Chúng tôi giảm dự phóng doanh thu từ mức 8.426 tỷ đồng về 6.907 tỷ đồng do sản lượng tiêu thụ sụt giảm mạnh hơn ước tính. Tuy nhiên, chúng tôi tăng LNST-CTM của FMC năm 2026 và 2027 từ 385 tỷ đồng và 407 tỷ đồng lên 425 và 473 tỷ đồng, mức này tương ứng tăng trưởng 22% và 10% svck. Lý do chủ yếu nhờ biên gộp cải thiện khi chi phí đầu vào giảm nhanh hơn ước tính do (1) tôm nguyên liệu sụt giảm do nguồn cung dồi dào và (2) tỷ lệ tôm tự nuôi (giá vốn thấp hơn mua ngoài) của doanh nghiệp tăng khi sản lượng xuất khẩu giảm. EPS 2026/2027 kỳ vọng đạt lần lượt 5.882 đồng và 6.230 đồng.

Sử dụng phương pháp P/E, chúng tôi duy trì giá mục tiêu ngắn hạn của FMC là 42.900 đồng/cp, tương đương P/E mục tiêu 2026 là 6,55 lần (bằng mức trung bình 10 năm giai đoạn 2016-2025).