Luận điểm đầu tư

Kết quả sơ bộ POR21 góp phần củng cố lợi thế cạnh tranh. VHC tiếp tục hưởng mức thuế chống bán phá giá sơ bộ 0 USD/kg, so với các doanh nghiệp khác là 0,23-0,29 USD/kg, mang lại lợi thế khoảng 5–10% ở mức giá bán hiện nay tại thị trường Mỹ. Kết luận cuối cùng dự kiến công bố vào tháng 6/2026.

Nguồn cung cá thịt trắng dự kiến sụt giảm hỗ trợ nhu cầu cá tra, sau khi hạn ngạch đánh bắt cá tuyết ở Biển Barents bị cắt giảm 21% (mức thấp nhất trong ba thập kỷ) trong khi nguồn cung cá minh thái cũng dự kiến giảm. Trong bối cảnh đó, cá tra là sản phẩm thay thế trực tiếp tại thị trường EU và Mỹ. Doanh thu 2 tháng đầu năm 2026 của VHC tăng 11% svck. Doanh thu sản phẩm cá tra tăng 13% svck, trong đó doanh thu tại Mỹ tăng 22% svck, chiếm khoảng 40% tổng doanh thu cá tra.

Chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) năm 2026 sẽ lần lượt đạt 13,4 nghìn tỷ đồng (+12% svck) và 1,4 nghìn tỷ đồng (+3% svck). Tại mức giá 57.400 đồng/cp, VHC hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2026 là 9x, phù hợp với mức trung bình 5 năm là 9x. Với tiềm năng tăng giá là 17%, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN.