• KQKD 2025 tăng trưởng ấn tượng (+ 33.78%YoY) và tiếp tục kỳ vọng KQKD năm 2026 +12.5%YoY bứt phá trên mức nền cao của cùng kỳ, tương ứng nâng biên LNST lần lượt +0.8 dpt và +1.39 dpt so với kỳ vọng trước đó (Link). Động lực chính đến từ khả năng thích nghi vượt trội của doanh nghiệp trong bối cảnh biến động mạnh của giá vàng và sự thay đổi trong chính sách quản lý ngành kinh doanh vàng.
• Gía cổ phiếu hiện tại đang ở vùng định giá hấp dẫn (PE FW 2026 = 12.9 lần) thấp hơn định giá trung bình 5 năm của PNJ là 15 lần và chưa phản ánh được (i) nỗ lực tăng trưởng 2020-2025 về DT và LNST lần lượt +14.8%/năm và 21%/năm (ii) tiềm năng tăng trưởng thị phần và vị thế của PNJ trong bối cảnh ngành dịch chuyển sang hướng minh bạch và chuyên nghiệp.