Luận điểm đầu tư

Doanh thu được hỗ trợ bởi giá heo hồi phục Chúng tôi kỳ vọng giá bán heo bình quân năm 2025 kết thúc đà giảm và phục hồi từ ngưỡng 53.000 đồng/kg từ cuối năm, được thúc đẩy bởi nhu cầu tiêu thụ mạnh hơn trước Tết Nguyên đán và gián đoạn nguồn cung tạm thời do bão Ragasa, Bualoi và Matmo. ASP cao hơn và sản lượng tăng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu 2025, hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận trong bối cảnh ngành hồi phục.

Mở rộng công suất để đẩy nhanh tăng trưởng sản lượng

Tổng đàn heo của BAF tăng 48,6% sv đầu năm lên khoảng 820.000 con, củng cố hệ thống 3F và hỗ trợ mở rộng thị phần trong bối cảnh nhu cầu thịt heo gia tăng. Bên cạnh mở rộng đàn, BAF đang tăng độ phủ phân phối khi sản phẩm đã có mặt tại các chuỗi siêu thị lớn như Big C, Go! và Top Market, qua đó mở rộng hiện diện bán lẻ toàn quốc.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện svck nhờ loại bỏ mảng nông sản

Việc chuyển dịch khỏi mảng kinh doanh nông sản có biên thấp sang hoạt động cốt lõi 3F đã cải thiện rõ rệt hiệu quả sinh lời. Đóng góp từ mô hình tích hợp feed–farm– food có biên cao giúp biên lợi nhuận tăng 12,3 điểm % svck lên 25,0%, ghi nhận mức mở rộng biên mạnh dù doanh thu chỉ tăng ở mức vừa phải.

Đòn bẩy cao gây áp lực lên biên lợi nhuận trong ngắn và trung hạn

Chúng tôi dự báo tổng nợ sẽ tăng lên 4.265 nghìn tỷ đồng (+47,5% svck) trong 2026, chủ yếu do chiến lược mở rộng trang trại, hoạt động M&A và đầu tư vốn cho các dự án sắp triển khai. Đòn bẩy cao hơn trong ngắn hạn có thể khiến chi phí lãi vay tăng và tạo áp lực tạm thời lên biên lợi nhuận, trước khi giảm dần khi các trang trại mới đi vào vận hành và dòng tiền hoạt động được cải thiện