Luận điểm đầu tư

Vị thế dẫn đầu thị trường, sức mạnh thương hiệu: Với thế mạnh thương hiệu dẫn đầu, PNJ có thể hoàn thành mục tiêu gia tăng số lượng cửa hàng đến năm 2030, qua đó mảng bán lẻ (Có biên lợi nhuận cao) sẽ là động lực chính trong việc thúc đẩy doanh thu. Với chiến lược kinh doanh này, chúng tôi kỳ vọng doanh thu của PNJ sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR = 13% trong giai đoạn 2025-2030, với biên lợi nhuận gộp được cải thiện, đạt mức 20% kể từ năm 2025 (So với 18% trong năm 2023-2024) nhờ sự đóng góp của mảng bán lẻ ngày càng chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu doanh thu.

Hiệu quả vận hành và khả năng sinh lời bền vững: Từ năm 2020, PNJ đã có sự chuyển dịch cơ cấu nợ vay, khi sử dụng hoàn toàn vốn vay ngắn hạn để phục vụ cho hoạt động kinh doanh. Ngoài ra, tỷ trọng vốn vay trên tổng nguồn vốn liên tục giảm từ 29% (2018) còn 21% tại thời điểm nửa đầu năm 2025. Thêm vào đó, Tỷ lệ thanh toán lãi vay của PNJ ở mức cao an toàn, phản ánh nền tảng tài chính lành mạnh và tính linh hoạt cao. Những yếu tố này cho thấy, PNJ có thể tận dụng được nguồn vốn vay ngắn hạn giá rẻ hơn nhưng vẫn rất linh hoạt trong việc vay vốn khi nợ ngắn hạn của PNJ có sự tương quan rất lớn so với đầu tư hàng tồn kho qua các năm.