SSI duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu MSN, với giá mục tiêu mới là 86.500 đồng/cổ phiếu (từ 90.800 đồng/cổ phiếu) dựa trên pp SOTP năm 2025F, tiềm năng tăng giá là 19%. Khi chuyển cơ sở định giá đến cuối năm 2025, chúng tôi tăng tỷ lệ chiết khấu cho tập đoàn để phản ánh các biến động trong mảng khai khoáng và áp lực lên giá cổ phiếu từ việc SK Group chuyển nhượng cổ phiếu MSN trong ngắn hạn.

Về cơ bản, chúng tôi gần như giữ nguyên ước tính lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) cho năm 2024 ở mức 1,9 nghìn tỷ đồng, nhờ kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của MCH (tiêu dùng) và WCM (bán lẻ tiêu dùng) bù đắp cho kết quả kém khả quan của MSR (khai khoáng). NPATMI năm 2025 dự báo tăng trưởng 48%, nhờ lợi nhuận tại các công ty con (WCM, MML và MSR) tiếp tục cải thiện.