Chúng tôi dự phóng VNM tiếp tục tăng trưởng một chữ số trong năm 2023. Biên lợi nhuận dự kiến sẽ cải thiện nhờ giá nguyên liệu sữa có xu hướng giảm, tuy nhiên thời điểm ghi nhận sự cải thiện này có thể là từ Q3/2023. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị GIỮ đối với cổ phiếu này với giá mục tiêu là 74.065 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tổng mức sinh lời kỳ vọng vào cuối năm là 0,5%.