BSC duy tri khuyến nghị MUA đối với KDH nhưng điều chỉnh giảm -54.1% giá mục tiêu so với giá mục tiêu cũ còn 18,400 VND/cp (upside +21.5%) chủ yếu do áp mức chiết khấu vào định giá 40% phản ánh các rủi ro liên quan đến nhu cầu vốn và khả năng “mở khóa” đại dự án Tân Tạo và Phong Phú 2 trong 2026-2030. Mặc dù tâm lý thị trường chưa được cải thiện, tuy nhiên chúng tôi tin rằng các khó khăn của doanh nghiệp đã phản ánh vào giá khi KDH hiện đang giao dịch tại 2026F P/B = 0.89x, thấp hơn mức -2 lần độ lệch chuẩn 1.06x.