Vingroup (VIC) là tập đoàn kinh tế tư nhân lớn nhất Việt Nam — tổng tài sản 1,309 triệu tỷ đồng (49,7 tỷ USD, 30/06/2026), dẫn đầu sáu lĩnh vực tiêu dùng lớn. Năm 2025 doanh thu đạt 331.838 tỷ đồng (+75,5%), lợi nhuận trước thuế 26.437 tỷ (+58,0%). 6 tháng đầu 2026 xác nhận chuyển biến cốt lõi: lãi kinh doanh cốt lõi 23.968 tỷ (70% lợi nhuận trước thuế 34.400 tỷ, +208%), lãi ròng cổ đông mẹ 15.988 tỷ (+165%). Đổi lại, bảng cân đối dày đòn bẩy: nợ vay 356 nghìn tỷ, chi phí vay ~10,9%/năm, kỳ hạn 3,2 năm. Về định giá, cổ phiếu đang giao dịch ở P/E 84,5 lần và P/B 10,5 lần — gấp nhiều lần lịch sử của chính mình. Chúng tôi đánh giá mặc dù các mảng kinh doanh của Vingroup đều cải thiện mạnh trong những năm gần đây, tuy nhiên mặt bằng giá cổ phiếu hiện tại đã tăng mạnh và phản ánh trước phần nhiều kỳ vọng của doanh nghiệp — nhà đầu tư cân nhắc kỹ trước khi giải ngân vào cổ phiếu.