|
Luận điểm đầu tư:
➢ Dung Quất 2 là cú hích tăng trưởng về quy mô và sản lượng, giúp nâng tổng công suất thép thô của Hòa Phát lên mức 14,5 triệu tấn, sản lượng tiêu thụ thép HRC trong năm 2026 ước tính đạt 6,8 triệu tấn, tăng trưởng 35% svck nhờ (i) Nhu cầu nội địa vẫn duy trì bền vững hơn trung bình hơn 12 triệu tấn/năm, và (ii) Thuế CBPG tạm thời thép HRC khổ rộng Trung Quốc chính thức được áp dụng, giúp HPG đảm bảo đầu ra tại thị trường nội địa.
➢ Biên lợi nhuận gộp dự kiến cải thiện tích cực trong năm 2026, nhờ: (i) giá nguyên vật liệu đầu vào duy trì ổn định; (ii) mặt bằng giá thép phục hồi khi giá thép Trung Quốc được kỳ vọng tạo đáy và tăng trở lại nhờ các biện pháp kiểm soát nguồn cung; đồng thời Hòa Phát vẫn còn dư địa tăng giá bán HRC nhờ tác động từ thuế khổ rộng.
➢ Các dự án mới như nhà máy thép Phú Yên, đặc biệt là dự án Trục đại lộ Cảnh quan Sông Hồng, được kỳ vọng sẽ trở thành động lực tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp thông qua: (i) hỗ trợ tối ưu đầu ra cho các sản phẩm thép và (ii) cải thiện tăng trưởng lợi nhuận nhờ mảng bất động sản có biên lợi nhuận cao hơn, và (iii) gia tăng vị thế về quy mô cho Hòa Phát.
➢ Kênh xuất khẩu của HPG kỳ vọng cải thiện trong năm 2026 nhờ lợi thế cạnh tranh về giá của thép Việt Nam trong bối cảnh thương mại toàn cầu phân hóa mạnh hơn bởi các biện pháp phòng hộ, đồng thời HRC của HPG tại EU hiện được áp mức thuế CBPG 0%, hỗ trợ duy trì khả năng cạnh tranh tại thị trường xuất khẩu chủ lực.
|