|
Analysis Reports
Stockbiz.vn analysis reports provides a comprehensive and complete analysis of the industry, business and economic issues.
|
|
|
Summary:
|
Luận điểm đầu tư
-
Tăng trưởng tín dụng dự kiến tiếp tục vượt trội so với mặt bằng ngành. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng của MBB đạt 26.0% trong năm 2026, cao hơn đáng kể so với mục tiêu 15.0% của NHNN cho toàn hệ thống và mức dự phóng 18.0% của chúng tôi cho toàn ngành.
-
Lợi nhuận năm 2026 vẫn có thể tăng trưởng mạnh dù NIM tiếp tục chịu áp lực theo xu hướng chung của ngành. Chúng tôi dự phóng LNTT tăng 19.3% svck, cao hơn kế hoạch năm của ngân hàng, trên cơ sở thu nhập lãi thuần tăng 24.7% svck nhờ tăng trưởng tín dụng vượt ngành, trong khi thu nhập ngoài lãi tiếp tục cải thiện với động lực rõ nét hơn từ mảng dịch vụ và hệ sinh thái toàn diện của Tập đoàn.
-
Rủi ro chất lượng tài sản vẫn trong tầm kiểm soát và chưa đủ để phá vỡ luận điểm tăng trưởng. Chúng tôi dự phóng NPL tăng lên 1.5%, phản ánh môi trường lãi suất cao hơn và áp lực nhất định lên nhóm khách hàng DNNVV. Tuy vậy, với bộ đệm dự phòng vẫn ở mức tương đối lành mạnh và khẩu vị rủi ro thận trọng, chúng tôi cho rằng MBB vẫn sẽ là một trong số ít trường hợp có thể duy trì tăng trưởng cao mà không phải đánh đổi đáng kể về chất lượng tài sản.
-
Định giá hiện tại vẫn hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng. Ở mức giá hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch tại P/B dự phóng FY26F khoảng 1.0x, với ROE kỳ vọng đạt 20.1%, tương đương -1 độ lệch chuẩn so với mức bình quân lịch sử 5 năm. Với các luận điểm trên, chúng tôi cho rằng MBB là một cổ phiếu tăng trưởng, định giá còn tương đối hợp lý.
|
|
|
|
|
|