Kinh tế thế giới

Áp lực chi phí đầu vào và thời gian giao hàng kéo dài tại nhiều nền kinh tế lớn cho thấy lạm phát năng lượng đang dần lan rộng thành lạm phát lõi trên phạm vi toàn cầu.

Bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu hiện cho thấy các NHTW lớn đang ưu tiên ổn định vĩ mô và kiểm soát lạm phát hơn là hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Trong khi FED, ECB và BoJ duy trì hoặc phát tín hiệu theo hướng thắt chặt do lo ngại lạm phát quay trở lại, PBoC cũng đang củng cố năng lực phòng thủ tài chính thông qua tăng dự trữ vàng và ngoại hối nhằm nâng cao khả năng chống chịu trước biến động.

Kinh tế Việt Nam

Lạm phát tăng nhanh trong tháng 4/2026 dưới áp lực chi phí nhiên liệu. Điều này lập tức tác động tới sức mua của khách hàng quốc tế vốn đang khá mong manh, làm giảm số lượng đơn hàng sản xuất. Nhu cầu nội địa tăng trưởng dương nhưng tốc độ tăng cũng được đóng góp lớn bởi yếu tố giá cả tăng. Trong dài hạn, lạm phát bào mòn sức mua thực tế của người tiêu dùng nếu thu nhập khả dụng không tăng tương xứng.

Việt Nam chứng kiến tháng thứ 5 liên tiếp cán cân thương mại thâm hụt. Nhập khẩu tăng mạnh đã khiến thâm hụt thương mại tháng 4 tăng lên mức 3.28 tỷ USD, gần bằng cả 3 tháng đầu năm cộng lại. Thâm hụt thương mại kéo dài và tăng nhanh có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế và tăng áp lực tỷ giá trong thời gian tới.

Các NHTM hạ lãi suất huy động theo chỉ đạo của NHNN nhưng lãi suất đầu ra vẫn tăng, phản ánh chi phí huy động cao và khó khăn trong việc huy động nguồn vốn của các Ngân hàng. Trong bối cảnh thanh khoản hệ thống chưa được giải quyết triệt để, chúng tôi cho rằng động thái hạ lãi suất chỉ mang ý nghĩa hành chính. Dưới áp lực ổn định lạm phát, chúng tôi cho rằng, mặt bằng lãi suất khó giảm trong năm 2026.