Bức tranh tài chính cho thấy cần một chiến lược đầu tư thận trọng

Kết quả tài chính năm 2025 khá trái chiều. Chúng tôi đã thực hiện phân tích dựa trên kết quả tài chính của tất cả các cổ phiếu trong VNALLSHARE, HNX30 và UpCom-TOPs. UpCom-TOPs bao gồm các cổ phiếu có vốn hóa thị trường tương đương hoặc cao hơn cổ phiếu nhỏ nhất trong VNMID. Các cổ phiếu này cũng cần có giá trị giao dịch bình quân 3 tháng trên 2 tỷ đồng. Dựa trên tăng trưởng doanh thu TTM và lợi nhuận trước thuế (PBT) TTM, chúng tôi phân loại các ngành thành Mở rộng, Giảm tốc, Thu hẹp và Phục hồi.

• Nhóm Mở rộng có bốn quý liên tiếp tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Về doanh thu, mỗi quý tiếp theo cần cao hơn quý trước. Lợi nhuận tăng tương ứng.
• Nhóm Giảm tốc có tăng trưởng ổn định trong bốn quý liên tiếp. Tăng trưởng lợi nhuận cũng ổn định, đi ngang, ko vượt bậc
• Nhóm Thu hẹp có tăng trưởng âm về doanh thu hoặc lợi nhuận.
• Nhóm Phục hồi có tăng trưởng dương về doanh thu hoặc lợi nhuận sau một thời kỳ suy giảm. Tăng trưởng trong những năm gần đây thường không ổn định.

Một số lĩnh vực vốn hóa lớn (ngân hàng, tài nguyên cơ bản và công nghệ (phân loại ICB)) nằm trong nhóm Giảm tốc. Chỉ có bán lẻ và dịch vụ tài chính là các lĩnh vực vốn hóa lớn nằm trong nhóm Mở rộng. Các lĩnh vực Dầu khí và Bất động sản cho thấy sự phục hồi về hiệu quả tài chính. Lĩnh vực Hàng tiêu dùng cá nhân và Gia dụng được xếp vào nhóm Thu hẹp mặc dù lợi nhuận ròng tăng lên, nhờ sự cải thiện biên lợi nhuận gộp. Tuy nhiên, dựa trên dự báo của chúng tôi, sự cải thiện biên lợi nhuận gộp sẽ không bền vững vào năm 2026. Chúng tôi nhận thấy sự suy giảm về biên lợi nhuận. Nhận xét cho từng lĩnh vực được trình bày trong phụ lục.

Nhìn vào danh sách của các ngành trong nhóm Giảm tốc, thị trường sẽ cần thời gian để tìm ra nhóm dẫn đầu. Bất động sản, bán lẻ và dịch vụ tài chính có thể là những nhóm dẫn đầu trong thị trường tăng giá, nhưng tình hình kinh tế vĩ mô hiện tại không thuận lợi cho các nhóm này. Để duy trì lâu dài, thị trường tăng giá có thể cần sự hỗ trợ từ các lĩnh vực ngân hàng, tài nguyên cơ bản và công nghệ, và thị trường đang chờ đợi vào đợt công bố kết quả kinh doanh các quý tiếp theo. Điều này ủng hộ kịch bản thị trường cơ sở của chúng tôi, đi ngang trong khoảng 1600-1800.