Thế giới

• CPI cơ bản tháng 12 của Mỹ tăng 2,6% YoY, thấp hơn dự báo (2,7% YoY), củng cố kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt. Tuy nhiên, bất định quanh cuộc điều tra Chủ tịch Fed và rủi ro thuế quan mới khiến tâm lý thị trường thận trọng.

Việt Nam: Xoay trục nhóm ngành dẫn dắt

• VN-Index: 1.879,13 điểm (+0,6% WoW), ghi nhận tuần phục hồi thứ năm liên tiếp, với thanh khoản cải thiện mạnh mẽ (GTGD bình quân 40,2 nghìn tỷ đồng/ngày (+33% WoW)) cho thấy tâm lý thị trường vững vàng trong vùng đỉnh mới. F&B, Dịch vụ tài chính, Phần mềm & dịch vụ thu hút dòng tiền. o Nhóm đóng góp tích cực: Ngân hàng (VCB, BID, STB), F&B (VNM), Nguyên vật liệu (GVR, HPG). Nhóm đóng góp tiêu cực: Bất động sản (VIC, VHM).

• Triển vọng thị trường: Trong ngắn hạn, chúng tôi kỳ vọng thị trường có thể kiểm định lại ngưỡng 1900–1920 điểm, đi kèm biến động gia tăng, với dòng tiền phân hóa trong mùa kết quả kinh doanh, trong kịch bản cơ sở. Ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh vùng 1780–1800 điểm. o Định giá P/E của VN-Index: 18,2x, cao hơn mức định giá trung bình dài hạn (P/E dài hạn: 17x) có thể khiến thị trường rung lắc ở vùng đỉnh cao. Tuy nhiên, với triển vọng lợi nhuận quý 4 duy trì tăng trưởng tích cực, định giá được kỳ vọng sẽ chiết khấu về vùng hấp dẫn hơn. o Các động lực chính cần theo dõi: 1) Tăng trưởng kinh tế duy trì đà tích cực, với động lực từ đầu tư công và tiêu dùng, với kinh tế Nhà nước giữ vai trò chủ đạo, trong khi kinh tế tư nhân là động lực quan trọng; 2) các giải pháp nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi của MSCI vào năm 2030; và 3) làn sóng IPO sôi động trong năm 2026.

• Tiêu điểm tuần: 1) TP. Hồ Chí Minh đồng loạt khởi công 4 dự án hạ tầng – giao thông trọng điểm; 2) Viettel khởi công nhà máy chế tạo chip bán dẫn đầu tiên tại Việt Nam; 3) ASML và Qualcomm có kế hoạch mở rộng đầu tư tại Việt Nam.