Triển vọng và rủi ro

Mirae Asset cho rằng rủi ro địa chính trị và các quyết sách riêng lẻ của từng quốc gia sẽ tiếp tục là những yếu tố then chốt chi phối thị trường phân bón toàn cầu, bao gồm rủi ro địa chính trị ở Trung Đông, tiến trình hòa bình Nga–Ukraine và chính sách xuất khẩu phân bón của Trung Quốc.

Giá khí tự nhiên trong nước –nguyên liệu đầu vào của urê – dự phóng không tăng nhiều, sẽ hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận cho doanh nghiệp sản xuất urê nội địa. Ngược lại, các loại phân bón chứa kali và lân vẫn nhạy cảm với biến động giá phân bón toàn cầu.

Giả định không có cú sốc lớn từ bên ngoài và nhu cầu duy trì ổn định trong năm 2026, chúng tôi dự đoán giá phân bón toàn cầu sẽ hạ nhiệt so với mặt bằng năm 2025, với giá urê Trung Đông khoảng 387 USD/tấn (-10% CK), DAP khoảng 600 USD/tấn (-15% CK) và kali duy trì trên 320 USD/tấn (-8% CK).

Đối với các doanh nghiệp sản xuất phân bón trong nước, xuất khẩu tiếp tục là động lực hỗ trợ chính. Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và chính sách xuất khẩu phân bón khó dự đoán từ Trung Quốc, các nhịp tăng mang tính chu kỳ của giá urê có thể giúp các nhà sản xuất Việt Nam duy trì sản lượng xuất khẩu và ổn định lợi nhuận, dù mặt bằng giá chung năm 2026 được dự báo thấp hơn năm 2025. Đồng thời, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu nội địa sẽ phục hồi khi điều kiện thời tiết trở lại bình thường, qua đó cải thiện hoạt động canh tác và hỗ trợ tiêu thụ phân bón tăng trở lại.