Thế giới: • Thị trường chứng khoán Mỹ hồi phục tuần thứ 2 liên tiếp, trong bối cảnh dữ liệu Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 9 hạ nhiệt ở mức 2,8% YoY củng cố thêm khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 của Fed diễn ra trong tuần này (với xác suất ở mức 86% theo công cụ CME FedWatch tính tới ngày 5/12).

Việt Nam: Tiến về đỉnh cũ: Dòng tiền lan tỏa và động lực vĩ mô

• VN-Index (1.741,3; +2,98% WoW) hồi phục tuần thứ 4 liên tiếp, với dòng tiền lan tỏa sang nhiều nhóm ngành và khối ngoại quay trở lại mua ròng, cho thấy tâm lý thị trường cải thiện hơn, với đóng góp tích cực từ Bất động sản (VIC, VHM), Dịch vụ tiêu dùng (VPL), Ngân hàng (MBB, CTG, VCB, TCB).

o Thanh khoản cải thiện: GTGD bình quân 20 nghìn tỷ đồng/ngày (+7% WoW). Tiện ích, Bán lẻ, Thực phẩm & đồ uống, Ngân hàng thu hút dòng tiền.

• Triển vọng thị trường:

o Ngắn hạn: Chúng tôi kỳ vọng VN-Index tiến về vùng đỉnh cũ quanh mức 1780, trong kịch bản cơ sở. Tuy nhiên, dòng tiền có thể cẩn trọng hơn và biến động thị trường gia tăng khi VN-Index tiến về mức định giá trung bình dài hạn (17x). Ngưỡng hỗ trợ quan trọng tại vùng 1650 điểm.

o Những yếu tố trọng yếu cần theo dõi:

✓ Kỳ vọng triển vọng quý 4/2025 và 2026 tích cực, với động lực chính được kỳ vọng chuyển dịch từ Xuất khẩu sang Đầu tư công và Tiêu dùng.

✓ Yếu tố dài hạn: 1) Lộ trình giảm lãi suất của Fed và việc đề cử Chủ tịch Fed mới; 2) Kế hoạch tăng trưởng kinh tế đầy tham vọng của Chính phủ giai đoạn 2026–2030 (+10%/năm); 3) Các giải pháp nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi của MSCI vào năm 2030, kế hoạch đẩy nhanh hoàn thiện các cơ chế pháp lý và hạ tầng thị trường, và làn sóng IPO từ năm 2025 trở đi;

✓ Các rủi ro chính cần theo dõi: 1) Thương Chiến 2.0–mức độ ảnh hưởng trước xu hướng bảo hộ thương mại; 2) Tỷ giá–Sự yếu đi của tiền đồng so với USD kéo dài làm ảnh hưởng việc thu hút dòng vốn ngoại.