Việt Nam: Hồi phục có chọn lọc

• VN-Index (1.635,5; +2,3% WoW) bật tăng trở lại, sau 4 tuần điều chỉnh trước đó: o Nhóm đóng góp tích cực: Bất động sản (VIC, VHM), Ngân hàng (TCB, BID, VCB), Thực phẩm đồ uống (VNM).

o Thanh khoản tiếp tục sụt giảm: GTGD bình quân giảm 21% WoW xuống 18,7 nghìn tỷ đồng/ngày.

o Theo nhóm ngành: Ngành Năng lượng, Bảo hiểm, May mặc và trang sức thu hút dòng tiền.

• Triển vọng thị trường: VN-Index kỳ vọng biến động quanh mức 1,630 (+/-30 điểm) trong ngắn hạn, theo kịch bản cơ sở của chúng tôi

o Định giá: Hấp dẫn hơn sau khi P/E thị trường đã giảm từ 17 lần (ngày 14/10) xuống 15,7 lần

o Những yếu tố trọng yếu cần theo dõi:

✓ Kỳ vọng triển vọng quý 4/2025 và năm 2026 tích cực. Mục tiêu tăng trưởng kinh tế tham vọng trong 2026: GDP tăng 10% hoặc cao hơn, với nhiều chính sách hỗ trợ, chính sách tài khóa mở rộng, đi kèm với chính sách tiền tệ chủ động và linh hoạt;

✓ Thu hút dòng vốn nước ngoài: FTSE Russell nâng cấp lên thị trường mới nổi thứ cấp giúp gia tăng khả năng thu hút thêm dòng vốn khối ngoại;

✓ Yếu tố dài hạn: Lộ trình giảm lãi suất của Fed; kế hoạch tăng trưởng kinh tế đầy tham vọng của Chính phủ giai đoạn 2026–2030 (+10%/năm); giải pháp nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi của MSCI vào năm 2030; và làn sóng IPO từ năm 2025 trở đi.