Khuyến nghị của VFS: Chúng tôi điều chỉnh dự phóng doanh thu thuần và LNST năm 2025 của BCM lần lượt là 6605,4tỷ đồng (+27,1% svck) và 3.120 tỷ đồng (+30,2% svck) nhờ (1) doanh thu KCN đạt 2.065tỷ đồng nhờ bàn giao 45 ha đất với giá thuê trung bình 180 USD/m2 (+8% svck); (2) Doanh thu BĐS nhà ở đạt 3000 tỷ đồng nhờ bàn giao 20 ha đất cho các nhà đầu tư thứ cấp; (3) Lợi nhuận từ công ty liên kết đạt 1.646 tỷ đồng, chủ yếu đến từ việc bàn giao 120 ha đất tại liên doanh VSIP.

Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá SOTP, đồng thời, điều chỉnh lại giá trị hợp lý của các dự án BĐS nhà ở do chúng tôi nhận thấy tiềm năng của các dự án sau khi được sáp nhập vào TP HCM và nâng mức định giá hợp lý với BCM là 80.000 VND/cổ phiếu.

Khuyến nghị: TIẾP TỤC NẮM GIỮ