Triển vọng 2025-27: Điện và BĐS sẽ là đầu tàu tăng trưởng

Không có nhiều thay đổi về dự phóng 2025-27 sv báo cáo trước, LN ròng điều chỉnh nhẹ +3.4%/-2.8%/+0.6%, tương đương mức tăng trưởng đạt 29.8%/0.2%/10.1% svck. Các điều chỉnh chủ yếu từ 1) Điều chỉnh tăng doanh thu mảng BDS phản ánh lãi từ chuyển nhượng phần chung cư The Light Square trong 2025 trong khi giảm giả định tỷ lệ lấp đầy của E.Town 6; 2) Tăng doanh thu Cơ điện lạnh 2025 10% phản ánh lượng backlog lớn hơn dự kiến, hỗ trợ triển vọng doanh thu và LN. Trong 2025, động lực chính cho tăng trưởng LN ròng đến từ dự án The Light Square và E.Town 6, cùng với sự phục hồi rõ nét của thủy điện từ nền thấp. Mặt khác, LN ròng 2026-27 dự kiến chậm lại do REE chưa có nhiều kế hoạch cụ thể để thúc đẩy tăng trưởng ngắn hạn. Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường điện NLTT đang được tháo gỡ lớn về mặt cơ chế chính sách, chúng tôi kỳ vọng REE sẽ hưởng lợi trong giai đoạn phát triển tiếp theo của ngành với tham vọng tiếp tục đẩy mạnh đầu tư vào nhóm NLTT, tập trung vào điện gió và điện mặt trời nổi.