Định giá ngành vẫn hấp dẫn, còn nhiều cơ hội để VNIndex thiết lập vùng giá mới

Định giá vào cuối tháng 9 của các nhóm công nghệ, bán lẻ, ngân hàng và bất động sản, cho thấy tiềm năng tăng giá của các nhóm.

PE của nhóm bán lẻ và công nghệ thông tin (FPT) đang cao hơn so với trung bình lịch sử. Tùy vào từng giai đoạn của thị trường mà P/E cao hơn trung bình có thể được xem là đang bị định giá cao (overvalued) hoặc thị trường đang kỳ vọng vào sự phục hồi/tăng trưởng của lợi nhuận ngành trong tương lai. Khi thị trường kỳ vọng vào sự tăng trưởng của EPS ở giai đoạn phục hồi hoặc tăng trưởng nhanh, giá thường có xu hướng phản ánh trước và khiến cho P/E cao hơn trung bình lịch sử. Các cổ phiếu có P/E cao nhất thường là ở đáy chu kỳ. Điều này đã từng xảy ra với CTD và HPG vào giai đoạn đầu năm 2023.

P/B của nhóm ngân hàng và bất động sản cho thấy tiềm năng tăng giá của 2 nhóm chiếm vốn hóa lớn nhất VNIndex khi P/B hiện tại đang thấp hơn trung bình. Chúng tôi kỳ vọng vào sự dẫn dắt của 2 nhóm này để VNIndex thiết lập một vùng giá mới vào Q4 2024 và 2025.

Ngoài việc luôn duy trì được tăng trưởng lợi nhuận của toàn ngành, tính đến Q2 2024, ngành ngân hàng vẫn duy trì được ROA ở mức 1.5% cao hơn trung bình (1.3%) từ năm 2018 đển H1 2024. Do đó, ở góc nhìn định giá về P/B, ngành ngân hàng vẫn còn upside.

Tiếp theo là nhóm bất động sản (BĐS). Nhóm BĐS bị định giá thấp trong giai đoạn khủng hoảng năm 2022 – 2023. Tuy nhiên, ngành cũng đã có những dấu hiệu phục hồi. Lợi nhuận trước thuế (TTM) tăng 2.8% YoY sau 3 quý liên tiếp ghi nhận mức tăng trưởng âm