TIÊU ĐIỂM ĐẦU TƯ

KBC sở hữu 38 KCN và CCN có vị trí chiến lược tại các tỉnh thành trọng điểm với tổng cộng 9.230,13 ha, chiếm 6,32% tổng quỹ đất khu công nghiệp của cả nước. Trong năm 2025, KBC được chập thuận đầu tư hàng loạt dự án mới như KCN Tràng Duệ 3 (470,2 ha), Lộc Giang (326,5 ha), Kim Thành 2 (154,47 ha)…Điều này giúp KBC có thể nhanh chóng nắm bắt các cơ hội mới của ngành KCN trong bối cảnh Chính phủ ban hành nhiều chính sách thu hút dòng vốn FDI thế hệ mới. Đồng thời, mô hình trung tâm dữ liệu AI là một bước đi chiến lược, đem lại lợi ích ổn định và lâu dài hơn so với KCN truyền thống. Chúng tôi đánh giá năm 2026 sẽ là năm tích cực của mảng KCN với diện tích đất bàn giao ước đạt 200 ha (+62,6% svck). Doanh thu cho thuê đất dự báo đạt 7.700,5 tỷ đồng (+76,0% svck).

Dự án NOXH Nềnh và Tràng Duệ sẽ là động lực chính cho doanh thu BĐS nhà ở trong năm 2026. Với 2.704 căn hộ sẽ được bàn giao và giá bán trung bình là 16 triệu/m², chúng tôi ước tính doanh thu mảng BĐS nhà ở trong năm 2026 đạt 1.842,1 tỷ đồng (+23,6% svck). Bên cạnh đó, các dự án gối đầu gồm KĐT Tràng Cát và Trump International kỳ vọng sẽ mở khóa tiềm năng tăng trưởng khi đi vào hoạt động.

Chúng tôi sử dụng phương pháp SOTP và đưa ra mức giá mục tiêu của cổ phiếu KBC trong năm 2026 là 43.400 đồng. KBC đang giao dịch ở P/B 1,3 lần, xấp xỉ mức trung bình 5 năm và 10 năm. Đây vẫn là vùng định giá tương đối hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng về tài sản cũng như KQKD của doanh nghiệp. Do đó, chúng tôii khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu KBC..