Thế giới

• Thị trường Mỹ biến động trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và lo ngại thuế quan liên quan đến vấn đề Greenland. Dù đã đạt thỏa thuận khung về Greenland, thị trường vẫn thận trọng chờ đợi cuộc họp vào cuối tháng 1 của Fed và kết quả kinh doanh từ các tập đoàn công nghệ lớn.

Việt Nam: Dòng tiền luân chuyển trong mùa kết quả kinh doanh

• VN-Index: 1.870,79 điểm (-0,44% WoW), giảm nhẹ sau 5 tuần tăng liên tiếp trước đó, với xu hướng giằng co trong biên độ hẹp từ 1870-1910. Tâm lý thị trường có phần thận trọng hơn khi thanh khoản sụt giảm so với tuần trước đó, và dòng tiền phân hóa mạnh mẽ hơn vào thời gian cao điểm của mùa KQKD. o Nhóm tích cực: Bất động sản (VIC), Dầu khí (PLX). Nhóm tiêu cực: Ngân hàng (VCB). GTGD bình quân 30 nghìn tỷ đồng/ngày (-23% WoW).

• Triển vọng thị trường: Trong ngắn hạn, chúng tôi giữ nguyên kỳ vọng thị trường có thể kiểm định lại ngưỡng 1900–1920 điểm, đi kèm biến động gia tăng, với dòng tiền phân hóa trong mùa kết quả kinh doanh, trong kịch bản cơ sở. Ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh vùng 1780–1800 điểm.

o Định giá P/E của VN-Index: 18,2x, cao hơn mức định giá trung bình dài hạn (P/E dài hạn: 17x) có thể khiến thị trường rung lắc ở vùng đỉnh cao. Tuy nhiên, với triển vọng lợi nhuận quý 4 duy trì tăng trưởng tích cực, định giá được kỳ vọng sẽ chiết khấu về vùng hấp dẫn hơn.

o Các động lực chính cần theo dõi: 1) Tăng trưởng kinh tế duy trì đà tích cực, với động lực từ đầu tư công và tiêu dùng, với kinh tế Nhà nước giữ vai trò chủ đạo, trong khi kinh tế tư nhân là động lực quan trọng; 2) các giải pháp nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi của MSCI vào năm 2030; và 3) làn sóng IPO sôi động trong năm 2026.

• Tiêu điểm tuần: 1) Nghị quyết 01/NĐ-CP về phát triển kinh tế - xã hội năm 2026; 2) Nghị định 20/2026/NĐ-CP về cơ chế, chính sách đặc biệt phát triển kinh tế tư nhân; 3) Các thủ tục hành chính mới nhằm triển khai thí điểm thị trường tài sản mã hóa; 4) Fitch Ratings nâng mức đánh giá đối với các công cụ nợ có bảo đảm ưu tiên dài hạn của Việt Nam từ BB+ lên BBB-.