Mục tiêu đầu tư công cao hơn thúc đẩy tăng trưởng tín dụng của CTG

Dựa trên đà tăng trưởng tín dụng mạnh trong Q3/25 (15,6% sv đầu năm), chúng tôi dự phóng tăng trưởng tín dụng của CTG có thể đạt 19% trong năm 2025, trước khi hạ nhiệt xuống 16% trong năm 2026 do tỷ lệ LDR đang tiến gần ngưỡng trần 85%. Tăng trưởng tín dụng năm 2026 sẽ được hỗ trợ bởi đầu tư công mạnh mẽ cùng nhu cầu vốn tăng từ các dự án hạ tầng quy mô lớn. Với thị phần dẫn đầu trong cho vay doanh nghiệp (12,43%) và lợi thế lâu năm trong cho vay FDI, CTG có vị thế thuận lợi để duy trì tăng trưởng.

NIM tiếp tục chịu áp lực trong năm 2026

Chúng tôi kỳ vọng NIM duy trì thấp, quanh 2,7% trong năm 2025–26, do thanh khoản eo hẹp tiếp tục gây áp lực lên COF. COF nhiều khả năng tăng nhẹ về cuối năm và duy trì ở mức cao hơn trong năm 2026 do áp lực thanh khoản kéo dài, dù CASA dự kiến cải thiện nhẹ và lợi suất tài sản nhìn chung ổn định. Trong bối cảnh LDR đã ở mức cao và áp lực thanh khoản chưa hạ nhiệt, việc duy trì tăng trưởng tín dụng sẽ đòi hỏi lãi suất huy động cao hơn, hạn chế khả năng phục hồi của NIM năm 2026.