• Kế hoạch thoái vốn các công ty con PVN dự kiến đem lại 100.000 tỷ nguồn vốn, đảm bảo nhu cầu vốn đầu tư của các dự án dầu khí giai đoạn 2016 – 2020, kéo theo khối lượng công việc cho PVS
• 2018 – 2020, nhu cầu xây lắp và dịch vụ dầu khí rất lớn do nhiều dự án lớn sắp được triển khai như Cá Rồng Đỏ, Sư tử Trắng 2, Lô B, Cá Voi Xanh, Sao Vàng- Đại Nguyệt. Lượng backlog M&C ước tính đạt 3 tỷ USD và kéo theo sự phục hồi của mảng tàu khảo sát và cảng dịch vụ
• PVS cho biết giá dịch vụ đã chạm đáy trong 2016 và khó giảm sâu hơn nữa
• Nguồn lợi nhuận ổn đi ̣nh từ mảng FSO/FPSO đảm bảo tình hình tài chính cho PVS.
• Mảng dịch vụ khảo sát, ROV và dich vụ căn cứ cảng hồi phục ấn tượng trong 1H2017
• Chúng tôi ước tính PVS nhiều khả năng vượt kế hoạch 2017 với doanh thu 16,996 tỷ ,vượt 30% KH, và LNST 993 tỷ, vượt 77% KH.

• Trong ngắn hạn, thiếu hụt các dự án M&C ngoài khơi với biên lợi nhuận cao đến 1H2018
• Rủi ro căng thẳng đi ̣a chính trị tại block 136/03 và Cá Voi Xanh. Mỏ Cá Rồng Đỏ nằm cạnh block 136/03 có tổng giá tri ̣hợp đồng dành cho PVS là 1.2 tỷ USD. Điều này dẫn tới khả năng sinh lợi của lượng vốn sắp được huy động (từ việc phát hành cổ phiếu mới 4:1 cho cổ đông hiện hữu) sẽ không như kỳ vọng.

Định giá: Trong bối cảnh giá dầu chậm hồi phục, PVS là điểm sáng trong nhóm cổ phiều dầu khí khi kết quả kinh doanh hồi phục ấn tượng và hưởng lợi từ những siêu dự án sắp đến. PVS hiện đang giao dịch tại mức P/E là 8.5 với giá 16,500 đồng. Chúng tôi định giá PVS ở mức 17,000 đ/cp trong 1 năm tới, tương ứng với PE 12x. Tổng mức lợi nhuận kỳ vọng đạt 23.5%. Khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG.